運用会社レポートピックアップ（7月13日～7月19日）

・米貿易赤字は2カ月連続縮小。需要鈍化の可能性も

アセットマネジメントOne

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　輸出入総額は過去最高更新も、価格の急上昇を考慮すると、足元の米国の輸入総額は数量ベースでは減少していることも考えられ、短期的には米国における「モノ」の需要鈍化の可能性に注意が必要です。

・先月から始まった米量的引き締めの最新動向と今後の展望

三井住友DSアセットマネジメント

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　米連邦準備制度理事会（FRB）は6月1日から量的引き締め（QT）を開始しました。前回QTよりも大幅かつ速いペースでの保有資産の減額が可能になり、QTのより強い引き締め効果が期待されます。

・J-REIT市場の投資環境景気

大和アセットマネジメント

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　都心オフィス空室率は6月もほぼ横ばいの推移でした。J-REIT市場は国内投資家の買いが入り、下旬の反発につながったと考えられます。

・魅力的な高利回りとなった米ハイイールド社債

三井住友DSアセットマネジメント

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　FRBの急速な金融引き締めで金融市場はしばらくボラティリティの高い状況が続くとみられるものの、米ハイイールド社債の高い金利収入は、価格変動のクッション役として作用することが期待され、注目に値すると思われます。

・米CPI、大幅利上げを助長する高水準を記録

野村アセットマネジメント

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　7月13日に発表された6月の米CPI（消費者物価指数）は前年同月比で9.1％の上昇と、事前の市場予想を上回り、第二次石油危機下であった1981年11月以来となる、約40年半ぶりの高水準を記録しました。

・バリュエーションと企業利益から見る米国高配当株

フランクリン・テンプルトン・ジャパン

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・2分でわかる「最近の金融市場」

フィデリティ投信

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　2022年に入り、①米国を含む多くの国で金融引き締め観測が強まったほか、②ウクライナ情勢が悪化し、金融市場は調整しました。4月以降は、「米国の大幅な利上げ」と「インフレの高止まり」に対する懸念に焦点が移ったように見えます。

・4‐6月期の中国経済は感染拡大で急減速

アセットマネジメントOne

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　中国の4‐6月期の実質GDP成長率は前年比では＋0.4％へ大幅に鈍化。前期比では▲2.6％とコロナ禍に見舞われた2020年1‐3月期以来のマイナス成長となりました。

・生産者物価予想以上の伸びも米金利は上昇幅を縮小

アセットマネジメントOne

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　6月の米生産者物価指数は前年同月比＋11.3％と、市場予想の＋10.7％を上回り、過去2番目の高水準。前月比ではエネルギーの上昇が財全体の9割以上を占めた一方、食品は今年最低の伸びになりました。

・米国株のカギを握る米国企業決算が本格化

野村アセットマネジメント

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　米企業の2022年4‐6月期決算発表がスタートしました。世界的な金融引き締めによる景気減速や中国のコロナ感染再拡大に伴う供給網の混乱がどの程度業績に悪影響を与えたかが焦点となります。

・ロックダウンに左右された中国経済

野村アセットマネジメント

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　7月15日に発表された中国の2022年4‐6月期の実質GDPは、前年同期比＋0.4％となり、1‐3月期の同＋4.8％から急減速しました。「ゼロコロナ政策」のもとで、5月末まで行われていたロックダウン（都市封鎖）により、企業生産や個人消費が落ち込んだことなどが影響しました。

・米小売は堅調。物価上昇が押し上げとの指摘も

アセットマネジメントOne

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　6月の米小売売上高は前月比＋1.0％と、同＋0.9％との市場予想を上回り、2ヵ月ぶりに増加。年率換算では約6,806億米ドルと、過去最高を更新し、総じて堅調さを維持していると考えられます。