運用会社レポートピックアップ（7月20日～7月26日）

・日銀政策委員会メンバーの顔ぶれから考える金融政策の行方

三井住友DSアセットマネジメント

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　高田氏はリフレ派と一線を画すとみられており、リフレ派の若田部副総裁は来年3月に任期満了に。来年春頃の総裁・副総裁人事は注目だが、新体制で緩和方針の即転換の公算は小さいとみます。

・本当に日本企業はESGにおいて遅れているのか?

シュローダー・インベストメント・マネジメント

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　サステナビリティ分野においては、欧州企業が世界をリードしており、他地域の企業は後塵を拝していると思われがちですが、本当にそうでしょうか。例えば、日本がESG（環境、社会、ガバナンス）において優れた企業が多い国であることは見落とされているように見受けられます。

・REITの目利き～簡易型住居REIT編～

アセットマネジメントOne

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　簡易型住居REITは、⽇本語で「プレハブ住宅REIT」と訳されるなど、かつては予算制約のある世帯向けの住居というイメージがありました。ところが、現在ではライフスタイルの多様化や米国独特の⼈⼝動態にマッチすると、簡易型住居REITの施設に注目が集まっています。

・復活が期待される低PBR株のFスコア戦略

ニッセイアセットマネジメント

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　単純な低PBR戦略は⾧期的には効果的だったが、近年はその銘柄選択効果が低下傾向にある。一方、Fスコア戦略は近年も有効な戦略として期待されます。

・価格低下も米国製造業は悪化の兆しがうかがえる

アセットマネジメントOne

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　7月のNY連銀製造業景気指数は3ヵ月ぶりプラスも、同6ヵ月後予想は過去最低に次ぐ水準へ急低下。米国製造業は価格上昇圧力が弱まっているとみられるにもかかわらず、悪化の兆しがうかがえます。

・日銀、物価見通しを上方修正～大規模金融緩和は維持～

三井住友トラスト・アセットマネジメント

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・２０２２年下期の株式市場の見通し： 景気減速に備える

アライアンス・バーンスタイン

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　2022年4－6月期はインフレの高進、金利上昇、米国における景気後退懸念の高まりが世界の株式市場に重くのしかかった。今後の見通しはかなり不透明感が強いが、景気減速時にどのような戦略が投資家に役立つかを検討することが重要です。

・マイナス⾦利を脱却したECB 6月会合でのガイダンスを上回る0.5%ポイント利上げを決定

大和アセットマネジメント

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　利上げ幅はインフレ上振れリスクが⾼まるか否かが焦点となり、インフレ圧⼒を⾼めてきたエネルギー価格の動向がカギを握るでしょう。

・企業業績と日米株価動向

アセットマネジメントOne

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　日米とも企業業績発表シーズンとなりましたが、インフレ動向、景気動向への警戒感も強く企業業績の先行きにも不透明感が残ります。

・決算発表本格化の米ハイテク株の先行きは

野村アセットマネジメント

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　米ハイテク業種のEPS（1株当たり利益）前年同期比増減率をみると、2022年4-6月期～7-9月期がボトムになるとみられており、10-12月期以降は再び業績拡大基調に回帰するとみられています。

・経済学の法則の反撃

フランクリン・テンプルトン・ジャパン

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　金融市場は数十年ぶりの高インフレ、政策金利の上昇、流動性の縮小というこれまでとは全く異なる現実への対応を迫られています。

・株価反発の持続性を考える上で重要な今週のイベント

三井住友DSアセットマネジメント

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　米4-6月期GDP下振れ時の株価の反応や、GAFAM決算で業績に安心感がでるか否かに注目。今週のイベントを経て、米国株などが底堅さを維持できれば、弱気相場への警戒は徐々に後退か。

・景気後退懸念でパウエル議長は難しい舵取りか

アセットマネジメントOne

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　6月の米景気先行指数は4ヵ月連続で低下し、2020年5月以降で最大の低下率となった。米エコノミック・サプライズ・インデックスは4月終盤以降、低下傾向をたどり、足もとはさえない動きに。

・大幅利上げでマイナス金利を一気に解除したECB

日興アセットマネジメント

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　ECB（欧州中央銀行）は、2011年以来となる利上げに加え、市場分断化防止措置、つまり、ユーロ圏内での国債利回りの格差拡大の防止に向け た新たな債券買入れ措置「TPI（伝達保護措置）」 の導入を7月21日の政策理事会で決定しました。

・自民党の派閥と岸田首相の政権運営という観点からみる日本株

三井住友DSアセットマネジメント

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　自民党の派閥の歴史を紐解き、今後の派閥動向が、岸田首相の政権運営や日本株に与える影響について考えます。自民党の最大派閥は「清和政策研究会（安倍派）」で、会員数は94人です。