運用会社レポートピックアップ（3月9日～3月15日）

・原油高、米国の景気後退リスク、FRBの金融政策

アセットマネジメントOne

運用会社のファンド一覧

　世界経済への影響という意味では、ロシアは世界経済全体に占める割合は約2%ですが、原油、天然ガス、パラジウムなどの資源の供給割合が大きいので、米欧諸国によるロシアを世界経済から断絶させる政策は、商品市況の価格上昇として現れます。

・ウクライナ情勢とグローバル市場への影響のアップデート

りそなアセットマネジメント

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　地政学リスクにより原油価格が高騰した局面として90年代初めの湾岸危機が参考に。イラクのクウエート侵攻から約2ヵ月後に原油価格はピークアウト。原油需給の緩和策が急務です。

・ロシア・ウクライナ危機における注視すべき主要な展開

ティー・ロー・プライス

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　制裁は、ロシア中央銀行のルーブル防衛力を著しく制限している。ロシアの銀行およびソブリン債に対して追加制裁が課される可能性は高い。

・欧州株より米国株が優位の局面継続か

野村アセットマネジメント

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　EUのロシア産天然ガス輸入依存度は約47%となっていることに加え、ロシア向けの対外与信残高の7割超を欧州の金融機関が占めていることも欧州株にとっては不透明要因といえます。

・中国が大規模な財政出動を決定

インベスコ・アセット・アセットマネジメント

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　不動産投資にダウンサイドリスクが存在していることを踏まえると、中国経済の底打ちが確認できるのは、これまでの想定通り4月以降になると⾒込まれます。

・ロシアのウクライナ侵攻がアジア債券市場に与える影響

イーストスプリング・インベストメンツ

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・商品投資が復権した背景に市況上昇株価と株価との逆相関

りそなアセットマネジメント

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　今年になってからの投資家のパフォーマンスは、商品や関連ETF、商品市況上昇の恩恵を受ける商社やエネルギー企業の株式、家賃がインフレ率に連動する契約を多く持つ不動産株やリートの保有割合によって、差異が生じたと見られている。

・グロースvs.バリュー

しんきんアセットマネジメント投信

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　金利とインフレ率が高く変動が大きい場合、株式および債券リスクプレミアムは同じ方向に移動し、金融政策は景気変動増幅的で、株式と債券の相関は正になる可能性がより高くなります。

・変貌しつつある中国を考える

日興アセットマネジメント

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　ロシアやウクライナとの貿易の停滞、世界的インフレ加速のリスクなどが挙げられるが、いずれも中国経済に与える直接的な影響は小さく、先進各国と同じだと考えられる。

・中国の出方がカギを握るウクライナ情勢

野村アセットマネジメント

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　中国は景気をてこ入れすべく、金融緩和に積極的な姿勢を示していますが、地政学リスクの長期化で資源高による物価上昇が起きるようだと、金融緩和余地が乏しくなり、景気が不安定化するリスクもあります。

・日経平均株価の下値目処と予想される年末着地水準

三井住友DSアセットマネジメント

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　日経平均の長期上昇トレンドは維持される公算が大きく、25,000円を割り込んでも、反発の余地は残ると考えています。

・欧州でのサステナブル投資、3年の教訓

シュローダー・インベストメント・マネジメント

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　パラジウム、アルミニウム、ニッケルなどの主要生産国でもあることから、多くの商品価格の上昇につながっています。

・ロシア侵攻によるエネルギー・ショックが迫る金融政策の見直し

アライアンス・バーンスタイン

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　ウクライナのオデッサに本社を置くアイスブリックは、世界のネオンガスの実に約65％を供給している。 ネオンガスはコンピューターチップの製造に不可欠な半導体にレーザー光で処理を施す工程で使用されるため、先進国でもインパクトは免れないだろう。

・118円台まで米ドル高・円安が進んだ背景

大和アセットマネジメント

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　今のように原油価格が⾼水準にある場合、原油⾼では景気減速懸念から⽶⾦利と⽶ドル円が下落、 原油安では⽶⾦利と⽶ドル円が上昇しやすいのです。

・ガソリン価格の米消費者心理への影響に留意

アセットマネジメントOne

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　10日に米国のガソリン価格は、2004年3月以降の過去最高値を付けました。その後は原油先物価格の急落にもかかわらず、ガソリン価格は高止まりの状況となっています。