運用会社レポートピックアップ（8月24日～8月30日）

・2022年4-6月期の国内企業決算を終えてみえてきたこと

三井住友DSアセットマネジメント

運用会社のファンド一覧

　4-6月期は増収増益の着地、増益率は製造業が低調な一方、非製造業はかなり良好な数字に。今年度予想は小幅に上方修正、増収、営業利益は増益、経常利益と純利益は減益の見通しです。

・ジャクソンホール会議と米物価動向（下）

野村アセットマネジメント

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　ジャクソンホール会議では、ＦＲＢのパウエル議長がインフレ抑制に向け積極的な利上げを行う姿勢を示すとみられます。

・米国経済がソフトランディングするための総需要と総供給の複雑な条件

りそなアセットマネジメント

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　米国経済の最大の問題は、インフレの根本原因となっている総供給＜総需要という状態にあります。そこでFRBは、金融引き締めによって総需要を減退させる政策に着手しました。

・インフレ圧力の高まりから景況感の悪化が続く

ニッセイアセットマネジメント

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　高まるインフレ圧力から米・ユーロ圏の総合PMIが前月より悪化。欧米と比較して相対的にインフレ率は低いものの、新型コロナウイルス感染者数の増加などから日本の総合PMIも前月より悪化。

・ロシアのウクライナ侵攻から半年～世界経済はどう変わったか

三井住友DSアセットマネジメント

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　資源価格は全般にウクライナ侵攻後上昇したが、その後は資源の種類により異なる価格の動きに。世界的に物価上昇、金融引き締め、景気減速という流れに、それぞれが落ち着くのは来年以降か。

・米中古住宅販売の先行指標は引き続き低調

アセットマネジメントOne

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・底堅い推移が期待できる日本経済

アセットマネジメントOne

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　欧米に比べて経済活動正常化が遅れた日本ですが、市場の関心が下期の業績や経済動向に移る中、景気後退入りが懸念される欧米に対して、日本経済は底堅さを維持する可能性が高いとみられます。

・インフレのピークはどこか？株式投資家が見逃してはならない兆候

アライアンス・バーンスタイン

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　2022年の株式市場では、インフレが常に重要なトピックとなってきました。しかし、インフレはいずれピークに達するでしょう。景気悪化による在庫の急増は 価格を押し下げる可能性が高いからです。そして、そうなれば企業の利益や株価バリュエーションにも影響が及ぶでしょう。

・1ドル＝140円も通過点

ピクテ・ジャパン

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　ドルの実質実効レートが上昇している。インフレ圧力の緩和を内政上の最優先課題とする米国のジョー・バイデン政権は、輸入物価の抑制につながるドル高を歓迎しているようだ。

・パウエルFRB議長講演を受け米国株が急落か

野村アセットマネジメント

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　FRB議長講演の前日と当日のFF金利予想値をみると、僅かな上振れにとどまっており、 株式市場の反応は過剰のようにもみえます。

・英国のスタグフレーション：英国の苦境は世界の苦境を表す

しんきんアセットマネジメント投信

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　いま経済情勢が最も懸念されるのは、英国かもしれません。その動向を、他国の金融市場参加者も注視しています。そのため最近、英国の物価指標などに対し、米国市場なども敏感に反応する場面があります。

・26日の米国株大幅下落と当面の見通し

アセットマネジメントOne

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　26日のNYダウの前日比下落幅は1,008.38ドルと、5月18日以来の大きさに。パウエルFRB議長は、 金利上昇や成長鈍化などの痛みをともなったとしても引き締めを持続させる意向を強く示した。

・米国経済はリセッションではなくグロース・リセッションを想定

三井住友DSアセットマネジメント

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　先週末のパウエル議長の講演後、市場参加者の間で米リセッション入りへの警戒が一段と強まった。弊社は米国経済について、潜在成長率を下回る成長が数四半期続くグロース・リセッションを想定。

・プライベート・エクイティのリターンに持続性はあるのか？

シュローダー・インベストメント・マネジメント

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　プライベート・エクイティのパフォーマンスに関する免責事項には、過去のパフォーマンスは将来の投資成果等の指針にはならず、繰り返されない可能性があることが繰り返し述べられていますが、それは事実です。

・米国債市場とFRBはどちらが正しいのか？

野村アセットマネジメント

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　米国債の各年限利回りをみると、通常と異なって長短金利の逆転現象が起こっていることから、市場はFRBの金融引き締め政策が過剰であると警鐘を鳴らしているように見えます。