「通貨選択型ファンドってどんなファンド？」 ちょっと詳しい投信用語解説

通貨選択型ファンド
通貨選択ファンドは、為替取引を活用して、投資対象資産の通貨とは異なる通貨に実質的に投資する形態をとるファンドです。投資対象資産は同一で複数以上の異なる通貨に投資するファンドを一つのシリーズとし、通貨を選択できるようにしていることから通貨選択型ファンドと呼ばれます。

先物市場が整備されていない新興国の通貨に実質的に投資するために利用されるのがNDF（ノン・デリバラブル・フォワード）取引です。

NDF取引は、金融機関間で行われる相対の為替先渡取引です。売買した通貨の元本の交換を行わず、為替予約の期日に当該通貨を直物為替（スポット）レートとあらかじめ決定した為替レートの差額分のみを決済（差金決済）します。

ファンド例

野村米国ハイ・イールド債券投信シリーズ

野村米国ハイ・イールド債券投信（トルコリラコース）年２回決算型

野村米国ハイ・イールド債券投信（トルコリラコース）毎月分配型

野村米国ハイ・イールド債券投信（ブラジルレアルコース）年２回決算型

野村米国ハイ・イールド債券投信（ブラジルレアルコース）毎月分配型

野村米国ハイ・イールド債券投信（メキシコペソコース）年２回決算型

野村米国ハイ・イールド債券投信（メキシコペソコース）毎月分配型

野村米国ハイ・イールド債券投信（ユーロコース）年２回決算型

野村米国ハイ・イールド債券投信（ユーロコース）毎月分配型

野村米国ハイ・イールド債券投信（豪ドルコース）年２回決算型

野村米国ハイ・イールド債券投信（豪ドルコース）毎月分配型

野村米国ハイ・イールド債券投信（通貨セレクトコース）年２回決算型

野村米国ハイ・イールド債券投信（通貨セレクトコース）毎月分配型

野村米国ハイ・イールド債券投信（南アフリカランドコース）年２回決算型

野村米国ハイ・イールド債券投信（南アフリカランドコース）毎月分配型

増加の背景

通貨選択型ファンドが急増したのは、2008年のリーマンショック後です。当時、投信販売の主流は毎月分配型ファンドでしたが、金融市場の下落により、分配水準を維持するのが難しくなるファンドが増加しました。その様な状況を受け、投資対象資産のインカムゲインに加え、原資産の通貨と変換する通貨との為替レートの差額分（ヘッジ・プレミアム）もインカムゲインとして高水準の分配原資を確保することを目的として通貨選択型ファンドが増加しました。

従って、当初は毎月分配型ファンドの分配原資を膨らませるための手段でした。

各通貨選択シリーズには、毎月決算をするファンドと年1回または2回決算のファンドが用意されていますが、同一通貨間の残高は、毎月決算をするファンドの残高が多い傾向が顕著です

複数以上の通貨のファンドをシリーズとして通貨が選択できることは、結果論であり、通貨選択型ファンドという呼称も後付け感が否めません。

尚、為替レートの差額分（ヘッジ・プレミアム）は、日本の投信会計上は、インカムゲインとして計上できないので、外国籍の投信に投資するファンド・オブ・ファンズの形態を取ります。

複雑な仕組みのファンド
複雑な仕組みのファンドの代表格であり、販売金融機関は、販売時において十分にファンドの仕組みや留意点を説明が必要なことから、目論見書や月次レポートで下図のような情報提供が義務付けられています。

野村米国ハイ・イールド債券投信（ブラジルレアルコース）毎月分配型　目論見書より

複雑で仕組みが理解できないファンドには投資すべきではない。とする評論家もいますが、個人では利用できない複雑な仕組みであっても投信を投資手なら投資可能になることは、投信の特徴でもあります。。
通貨選択型ファンドの問題点は、仕組みが複雑なことよりも、その商品性がファンドの価格特性が見えづらく投資判断が出来なくなることにあるのではないかと思われます。

通貨選択型ファンドへの投資は、原資産の通貨から他の通貨に変換することに伴うファンド特性の変化を認識したうえで、上記の「ファンドの収益のイメージ」を念頭に、投資環境等と照らし合わせて判断することが重要です。
以下に示す、三階建て、四階建てファンドと呼ばれるファンド群はなおさらでしょう。

通貨選択型ファンドは、原資産のインカムゲインと為替レートの差額分（ヘッジ・プレミアム）を分配原資としますが、これに原資産のコールオプションの売り（カバードコール）で得られるオプション料を加えるファンドは三階建てファンドと呼ばれます。更に、通貨のコールオプションの売りを加えるファンドは四階建てとなります。

ファンド例
楽天ＵＳリート・トリプルエンジン（レアル）毎月分配型

楽天ＵＳリート・トリプルエンジン（豪ドル）毎月分配型

日本株アルファ・カルテット（毎月分配型）

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