長期投資のすすめ31～原油と先物投資の注意点～

前回までに先物価格が極端に大きく変動する原油（WTI）を紹介しました。その理由の一つに需給があります。
以下のチャートは2006年6月末から2021年11月末の原油価格（オレンジ）と全建玉に対する投機的ポジションの割合（紫）を比較したものです。
当たり前ですが買う人が増えると価格はどんどん上がっていきます。

（出所：リフィニティブ）

原油は地下から掘削する石油リグという装置の稼働状況と、タンカーが海の上で貯蔵している在庫からも需給を推測するケースもあります。

（出所：リフィニティブ）
 

過去の連載でお伝えした株式投資の説明では、利益×マーケットの期待（PER）が株価でだと紹介しています。予測できない期待（PER）ではなく、企業が生み出す利益に対してリターンを求めることが投資の定義です。原油に限らずコモディティに共通するのは企業のような利益を生み出す源泉がなく、希少価値や需給によって動くという大きな違いがあります。よって、価格変動での差益を狙った取引が中心となり、リスクを抑えてコツコツと少しずつのリターンを貯めていくタイプの投資には向かないことがわかります。

 

前々回ご紹介したとおり、日本では地理的な理由から中東への原油輸入量の依存度が高くなっています。その変化を確認しましょう。

（出所：リフィニティブ）

（出所：経済産業省「令和2年度エネルギーに関する年次報告」『エネルギー白書2021』）

テレビや新聞などで報道されるニューヨーク（WTI原油先物）ではなく、中東からの輸入に支えられていることがわかります。輸入物価指数のうち、公表されている石炭・石油・天然ガス（円ベース）は非常に大きな変動を示しており、先物価格ともリンクするものです。

私たちの生活へはガソリン価格など、目に見える形で影響を受けます。特定の地域に依存し、値動きの変動幅（リスク）が大きいという二つの特徴は、リスクを抑える分散投資とは相容れないものです。もし産油国のなんらかの要因で産出量が調整されると価格は大きく動いてしまう可能性があります。本連載をお読みの方は結論が既にわかっていると思いますが、おすすめはリターンの源泉である企業の生み出す利益を株主として保有する方法や、お金を貸すという債券投資がプラスの期待リターンへの投資となります。

マーケットの「期待」にお金を賭ける投機には気を付けましょう。
 

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